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動力煤價格5月中旬上漲仍可期
發布日期:2019-05-07    作者:

 

動力煤價格5月中旬上漲仍可期


      4月動力煤各環節市場有所分化


      產地煤炭價格受供應偏弱影響走高。4月18日,榆林市能源局發布了《全市第五批同意申請復工復產煤礦清單》,涉及煤礦22處,年產能2940萬噸。至此,五批合計同意復工煤礦158處,涉及年產能41125萬噸,占榆林市合計產能的93%。


      雖然陜西地區煤礦的復工進程穩步推進,但由于煤管票限制較為嚴格,使得產量釋放依然不及預期。據筆者調研,此前陜西地區煤礦普遍存在超產現象,而目前按照核定產能發放煤管票,則全年產量預計下降超過1億噸。


      進入4月,加上周邊水泥和化工等終端采購需求增加,以及站臺庫存相對較低,還有煤管票的煤礦價格不斷探漲,坑口市場維持強勢走勢。
      數據顯示,4月23日,山西大同地區主流煤礦坑口價為每噸440元,較4月1日每噸上漲20元;陜西榆林地區主流煤礦坑口價為每噸550元,較4月1日每噸上漲50元;內蒙古地區主流煤礦坑口價為每噸380元,較4月1日每噸上漲30元。


      沿海市場需求低迷,價格維持弱勢。4月港口市場在淡季以及高庫存下需求相對比較低迷。同時,由于陜西地區仍然沒有完全復產,加上內蒙古煤管票限制較為嚴格,導致港口市場煤種結構性矛盾依然突出。


      不過,在4月初,動力煤ZC1905合約美爾雅席位空頭仍有17108手動力煤空單。在市場滿足交割條件貨物相對較缺的情況下,市場普遍預期動力煤ZC1905合約將再次上演“逼倉”行情,ZC1905合約價格快速上漲,最高漲至每噸627.6元,同步推動北方港現貨價格上漲至每噸635元左右。


      但進入4月中旬后,隨著美爾雅席位空頭的離場,市場再度回歸現貨邏輯,部分多頭在現貨市場預期較弱的情況下,接貨意愿也并不強烈,期現貨市場價格雙雙回落。4月23日,北方港5500大卡現貨主流均價為每噸620元。


      國際市場大額價差促使買盤增加。4月上旬,隨著國內市場價格的企穩回升以及國際市場的繼續走弱,國內外煤炭價差繼續擴大,澳大利亞煤炭最大核算到岸價差達到每噸150元。在大額價差的驅動下,即使考慮到2個月時間左右的通關預期,進口煤仍有價格優勢,加上市場高卡低硫煤資源相對緊缺,以及對旺季市場預期,不少貿易商出手采購。受此提振,澳大利亞煤炭價格出現一定的回升。


       印尼煤方面,4月中旬后電廠招標明顯減少,表明5月貨源基本采購完畢,并且招標也主要集中在低卡煤方面,在此背景下,低卡煤價格相對堅挺,高卡煤價格維持下跌趨勢。


      5月中旬后市場獲多因素支撐


      政策托底效果顯現,需求有望回升。從3月公布的多項宏觀經濟數據可以看出,宏觀托底的政策效果正開始顯現。3月工業增加值同比增長8.5%,比2月提高5.1個百分點,與3月制造業PMI指數重回榮枯分界線上方呼應。


      此外,作為煤炭下游需求相關性最大的固定資產投資也表現亮眼,3月固定資產投資累計同比增長6.3%,比2月提高0.2個百分點。其中,房地產投資在行業維持快周轉的情況下表現出較強的“韌性”,投資增速比2月增加0.2個百分點,為11.8%,新開工面積增速比2月增加5.9個百分點,為11.9%;基建方面,受益于宏觀政策托底和政府專項債的支持,保持回升態勢,增速比2月增加0.1個百分點,為4.4%。
      在下游房地產和基建投資表現亮眼的情況下,預計5月之后下游煤炭需求將繼續轉好。


      此外,值得注意的是,目前全國水泥價格處于歷史最高水平,而近年來隨著水泥錯峰生產的推進,近幾年5月多是水泥單月產量的最高點,疊加水泥用煤的結構性支撐,水泥用煤需求存在增量的預期。


      坑口產量釋放不及預期,成本支撐明顯。筆者從一線了解的情況看,陜西榆林五批開啟復工程序的煤礦名單雖然已經公布,但并未全部直接復產,還有部分煤礦處于停產狀態。


      此外,一季度以來,坑口(煤礦、站臺等)庫存已處于歷史低位,隨著后續產量的釋放,預計坑口庫存環節將消耗部分產量的邊際增量。
      因此,綜合來看,坑口市場緊缺的狀態仍將延續,預計坑口成本價格的支撐在旺季來臨前將再次凸顯。


      去庫之后,旺季來臨前存在一定的補庫需求。4月23日,六大電力集團沿海電廠庫存總量為1545萬噸,雖然從總量看,絕對量依然處于相對高位,比去年同期增加178萬噸,但比3月初的庫存高位已經下降了超過150萬噸。


      經過主動去庫之后,在旺季來臨前,下游電廠也存在一定的補庫需求。若按此前發布的煤炭最低庫存和最高庫存管理制度要求,旺季庫存可用天數需提高到25天,所以,電廠近期存在近100萬噸的補庫缺口。


      沿海市場煤種的結構性矛盾依然存在。由于陜西、內蒙古地區的產量釋放不及預期,疊加3月至5月澳大利亞煤炭進口減少,使得沿海市場目前的煤種結構性矛盾較為突出。


      從庫存總量看,雖然環渤海和長江口以及六大電力集團整體庫存總量依然不低,但其中煤種的結構較往年出現了較大的變化,高卡低硫煤等資源相對緊缺。進入旺季后,煤種的結構性缺貨或將再次助力價格止跌企穩。


綜合來看,供應成本支撐以及煤種結構性短缺將在旺季來臨前繼續發酵,疊加下游迎峰度夏前一定的補庫需求,預計5月市場價格將在中上旬逐步企穩,并在5月中下旬開始上漲。(中國煤炭報)


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